Как зарабатывать на дивидендах

Алан-э-Дейл       19.10.2022 г.

Бонусы по кредитным картам — No No No!

Мои читатели прекрасно знают мое мнение к пластиковым картам — не обманывайте себя установками “я каждый месяц погашаю долг по карте” или “я зарабатываю мили или кэшбэк” и прочей чушью. Просто задайте себе вопрос, с какого …. банк дает вам бесплатные деньги, мили, кэшбеки и прочие плюшки? Подробно объясняю здесь: Вся правда об электронных деньгах!  В 2-х словах, постарайтесь избавиться от этого источника “дохода”, т.к. в итоге вы потеряете гораздо больше, чем заработаете. Поверьте человеку, у которого было более 20 мега-крутых карт ))) Также читайте и смотрите:

Toп 10 самых глупых ошибок владельцев кредитных карт  Денежные паразиты, от которых нужно срочно избавляться MoneyPapa разрезает кредитные карты ножницами — видео

Преимущества и недостатки EPS

Рассмотрим основные преимущества и недостатки показателя для инвестора:

(+) Простота и стандартизация расчетов.

(+) Распространенность. Один из популярных показателей оценки инвестиционной привлекательности акций.

(-) Представляет собой абсолютное значение. Это не позволяет адекватно сопоставлять компании между собой.

(-) Манипулирование прибылью. Значения показателя могут быть изменены.

(-) Изменчивость прибыли. Чистая прибыль подвержена сезонным колебаниям, переменным затратам и может искажать точечную оценку компании.

(-) Нет учета финансовых рисков. Чистая прибыль компании, которая привлекла заемный капитал за счет финансового рычага будет выше, чем аналогичная компания получившая прибыль за счет собственных средств. В первом случае EPS будет выше, но в тоже время будет выше и финансовый риск. Для решения этого недостатка, применяют модели оценки банкротства (Альтман, и др.), коэффициенты ликвидности (текущей, быстрой, абсолютной, общей) и финансовой устойчивости (концентрации заемного капитала, финансовой зависимости, структуры заемного капитала, маневренности собственного капитала).

Резюме

Показатель “Прибыль на акцию” является одним из фундаментальных показателей для оценки финансового состояния компании для инвестора. Рост показателя отражает увеличение ее чистой прибыли, а значит и эффективности управления активами и менеджмента. Снижение сигнализирует о возможных финансовых проблемах. Следует помнить, что снижение прибыли может быть вызвано сезонностью бизнеса или спадом во всей отрасли.

При анализе компании на EPS необходимо оценить также разводненную прибыль на акцию (особенно для компаний со сложной структурой капитала), т.к. после конвертации опционов или варрантов прибыль на акцию может уменьшиться.

Если есть сомнения по корректности отражения чистой прибыли применяем денежный EPS, который состоит из денежных потоков от операционной деятельности и показывает наличие средств у компании в текущий момент времени.

Для среднесрочных инвестиций необходимо оценить прогнозный EPS, как правило многие сервисы строят его на основе линейного прогнозирования данных прибыли на акцию за прошлые периоды.

Для целостной оценки необходимо также рассчитать коэффициенты рентабельности, финансовой устойчивости, деловой активности, ликвидности и риска банкротства.

к.э.н. Жданов Иван

Важные термины, связанные с инвестициями с фиксированным доходом

  • Эмитент/Заёмщик. Эмитент – это организация (правительство, муниципалитет или компания), которая заимствует средства путём выпуска ценных бумаг с фиксированным доходом. Эмитент также несет ответственность за выплату процентов через определенные промежутки времени и погашение основной суммы по истечении срока действия ценной бумаги.
  • Принципал. Принципал – это сумма, которую инвестор получает в момент погашения, она также известна под названиями стоимость погашения, номинальная стоимость или паритетная стоимость.
  • Купон. Купоном называется выплачиваемый ежегодно процент по ценной бумаге с фиксированным доходом, которую эмитент должен выплатить кредитору. Обычно это значение выражается в процентах от основной суммы.
  • Срок погашения. Срок погашения – это окончание срока владения облигациями и дата, в которую эмитент должен вернуть инвестору основную сумму инвестиций.

Виды семейного дохода

Следующий вопрос — разновидности. Семейный доход в зависимости от жизнедеятельности, занятости и трудоспособности членов семьи может быть представлен двумя видами доходов. Это фиксированный и переменный доход. В зависимости от вида доходов различаются и экономические типы семей. Бюджеты их более или менее уязвимы перед различными экономическими явлениями. Также вид доходов семьи определяет, насколько сильно их номинальный доход будет отличаться от реального дохода семьи.

Переменный доход определяется как доход, который изменяется в зависимости от масштабов экономической деятельности, также определяется как доходы случайные, которые не планировалось получать изначально. Как правило, к семьям с переменным доходом относятся те семьи, члены которых работают в отраслях, где оплата не осуществляется по фиксированным ставкам.

Или же являются предпринимателями, представителями творческой интеллигенции. Можно сказать, что семьям именно с переменным видом дохода проще управлять размером своих доходов, так как он зависит лишь от их трудовой активности, и больше не от чего. Им легче контролировать свои доходы.

Дивиденды по акциям — как часто выплачиваются?

Это зависит от решения совета директоров компании. Средства могут зачисляться на счета акционеров один, два или четыре раза в год.

Внимание! При отсутствии чистой прибыли компания имеет право не производить выплаты инвесторам, кроме владельцев привилегированных ценных бумаг. Платить дивиденды запрещено предприятиям, которые признаны банкротами или имеют задолженность перед государственным бюджетом

Ежегодно, с апреля по август, советы директоров компаний принимают решение о размере и времени перечисления дивидендного дохода акционерам. Реакция инвесторов на полученную информацию выражается в виде повышенной активности по приобретению или продаже акций.

Как узнать день выплаты и размер?

Ежегодно каждая акционерная компания выбирает день для ознакомления с перечнем собственников. На основании полученных данных составляется список лиц, которым предстоит получить доход. Такой день носит название «дата закрытия (отсечения) реестра». В России большинство компаний выбирает для этого весенний период. Если по состоянию на эту дату инвестор владел акциями предприятия, он получит доход за прошедший год. Через сколько приходят дивиденды после даты отсечки, также становится известно после заседания коллегиального органа управления эмитентом.

Внимание! Если целью приобретения активов является получение выплат, нужно рассчитать дату покупки ценных бумаг таким образом, чтобы успеть на день отсечения реестра попасть в список действующих акционеров

Для этого важно учесть особенности посредника. Например, инвестор, который приобретает ценные бумаги на Московской бирже, получает право владения активами только через 2 рабочих дня после даты совершения сделки

При этом следует учитывать, что чем ближе день отсечения, тем дороже акции данной компании

Например, инвестор, который приобретает ценные бумаги на Московской бирже, получает право владения активами только через 2 рабочих дня после даты совершения сделки. При этом следует учитывать, что чем ближе день отсечения, тем дороже акции данной компании.

Итоговый размер дивиденда по простым акциям зависит от:

  • количества ценных бумаг у инвестора;
  • прибыли предприятия.

Рассчитать точную сумму выплат сложно. Для этого нужно ознакомиться с особенностями бизнеса эмитента, его дивидендной политикой, изучить финансовую отчетность. Размер процентов на акцию может зависеть от многих факторов. Например, Сбербанк учитывает следующие показатели:

  • чистую прибыль;
  • сумму средств, необходимую банку на дальнейшее развитие бизнеса;
  • внешние и внутренние риски;
  • соотношение интересов кредитного учреждения и его акционеров.

После составления и анализа финансовых отчетов определяют размер дивидендов и доходность ценных бумаг. Это соотношение суммы процентов по одному активу к его стоимости. Данный показатель выражают в % годовых и рассчитывают по формуле:

ДД = (дивиденды на одну акцию за прошедший год / стоимость акции) х 100 %.

Внимание! На российском рынке существует несколько компаний, доходность активов которых достигает 10–12 % годовых. Начинающим инвесторам для получения дивидендов рекомендуется приобретать акции голубых фишек

Это ценные бумаги самых надежных крупных компаний отечественного рынка. Для их покупки необходимо открыть брокерский счет.

Размер дивидендов не должен быть ниже установленного эмитентом лимита и может зависеть от конкретного финансового показателя. Например:

  • Сбербанк фиксирует сумму выплат не ниже чем 50 % от чистой прибыли;
  • «Ростелеком» планирует использовать для выплаты дивидендов 75 % от суммы денежного потока свободных средств в расчете за 2018–2020 гг;
  • компания «Полюс» ориентируется на размер прибыли до уплаты обязательств (налогов, амортизации и задолженностей).

Обычно дата отсечки реестра известна заранее. Эти данные, так же как и размер дивидендов, публикуются во многих общедоступных источниках, а также на официальном сайте компании в разделе для акционеров.

Получить необходимые сведения можно и на сайте e-disclosure.ru. Это специальный портал раскрытия корпоративной информации. Здесь публикуются релизы компаний, предусмотренные законодательством. К документам, подлежащим огласке, относятся и протоколы заседаний совета директоров, на которых принимаются решения по вопросам дивидендов.

Спрогнозировать величину выплат и подобрать наиболее доходные акции можно с помощью календаря дивидендов. Данная информация представлена на сайтах брокерских фирм.

Инвестиции с фиксированным доходом как стратегия

Термином «фиксированный доход» в формировании портфелей, как правило, называют инвестиционный стиль, который позволяет генерировать стабильную и предсказуемую прибыль.

Эти доходы генерируются за счет ценных бумаг с низким риском, по которым выплачиваются предсказуемые проценты.

Кроме того, для получения устойчивой прибыли могут использоваться различные методологии.

Формирование портфеля активов с фиксированным доходом может включать инвестирование в облигации, а также в паевые фонды на основе облигаций, депозитные сертификаты (CD) и фонды рынка краткосрочных инвестиций.

Эти активы обеспечивают инвесторам низкую, но безопасную доходность.

В условиях роста процентных ставок инвестор может приобретать отдельные облигации, инвестировать в фонды на основе облигаций или использовать стратегию «Лестница«.

При использовании стратегии «Лестница«, управляющий инвестиционным портфелем может реинвестировать основную часть облигаций с истёкшим сроком погашением в облигации с более высокими ставками.

Например, инвестиции в размере 60 000$ можно распределить среди однолетних, двухлетних и трёхлетних облигаций.

Когда срок погашения одногодичных облигаций истекает, деньги из них переводятся в двухлетние облигации.

Когда истекает срок погашения двухлетних облигаций, основная сумма переводится в трёхлетние облигации и т.д.

Таким образом, инвестор может получать прибыль по более высоким процентным ставкам в течение многих лет.

Ценные бумаги с фиксированным доходом рекомендуются для инвесторов, которые хотят диверсифицировать свои портфели.

Часть портфеля, выделенная для инструментов с фиксированным доходом, зависит от индивидуального инвестиционного стиля.

Существует также возможность диверсификации части портфеля с фиксированным доходом.

Например, у вас может быть портфель, где 50% вложено в облигации инвестиционного уровня, 20% в казначейские ценные бумаги, 10% в международные облигации, а остальные 20% в высокодоходные облигации.

Инвесторы, стремящиеся диверсифицировать свой портфель, могут инвестировать в ценные бумаги с фиксированным доходом с учётом своей склонности к риску.

Пенсионеры, как правило, вкладывают значительные средства в инвестиции с фиксированным доходом из-за их надёжности, тогда как «мусорные» или высокодоходные облигации являются привлекательными для инвесторов, желающих получить более высокие проценты или доход.

Риски акций

До того, как покупать или продавать акции, вкладывать средства в данный инструмент получения прибыли, необходимо изучить их достоинства и недостатки.

Основные свойства акций:

  • Наличие ценности – ценные бумаги всегда можно продать за определенную сумму, ею можно торговать на биржах, выполнять различные действия.
  • Изменение стоимости – акции волатильны, их цена нигде не зафиксирована и может падать/расти.
  • Отсутствие обязательств у держателя акций перед эмитентом – например, при банкротстве компании владелец акций долги кредиторам не выплачивает.

Главное отличие акций от подобных документов – любые манипуляции с ценными бумагами строго регламентируются действующим законодательством. Акция может выступать объектом для инвестирования, предполагает простой и понятный принцип получения прибыли.

Акции дают владельцу два вида дохода:

  1. дивиденды (выплаты в формате процента от общего дохода компании);
  2. и возможность получить прибыль при продаже (купить дешевле, продать дороже).

Часто акции приобретают с целью получения влияния на компанию-эмитента, включения в состав акционерного сообщества, возможности принимать решения касательно дальнейшего развития и т.д.

Все плюсы и минусы акций как финансового инструмента определяются их свойствами.

Несколько рекомендаций тем, кто планирует приобрести акции:

  • Не совершать необдуманных поступков – какими бы выгодными ни выглядели вложения, покупать акции стоит лишь на собственные средства и далеко не последние.
  • Доходность и риск в данном случае неразрывно связаны – акции могут расти в цене и падать, компания может приносить прибыль или работать в убыток.
  • Планируя , лучше выбирать несколько компаний, работающих в разных отраслях – чтобы не пострадать от кризиса в какой-то сфере.
  • Владея внушительным пакетом акций компании, не стоит игнорировать возможность быть в курсе всех событий и решений.
  • При ощущении сложностей в управлении несколькими пакетами акций лучше доверить их опытному управляющему, который сможет предупредить риски и повысить доходность инвестиций.

Основные минусы

Чтобы понять, что такое акция, сначала следует рассмотреть минусы вложений в ценные бумаги.

волатильность

Не стоит забывать и о том, что в случае получения прибыли она идет сначала на развитие компании, зарплату работникам, погашение кредитов, оплату услуг и т.д., и акционер в этой цепочке последний.

Акции не дают безграничной власти и владелец ценных бумаг не имеет права явиться в компанию и потребовать отчеты по финансам, поэтому тут вопрос непростой.

Дополнительные риски акций:

  • Отсутствие реальной стоимости: сегодня бумаги успешной компании стоят миллионы, завтра – ничего, но иногда и наоборот
  • Обычно курс акций вниз падает стремительнее, чем потом поднимается
  • При покупке акций одной компании велик риск получения убытков
  • На стоимость акций заметно влияют политика и экономика

Основные плюсы

Собираясь приобрести акции, необходимо хотя бы примерно представлять, как выглядят риски, а также положительные стороны такого решения, и зачем столько людей в мире активно торгуют этим видом ценных бумаг. Поэтому, наряду с недостатками, стоит изучить и достоинства.

Основные преимущества акций:

  • В сравнении с теми же облигациями приобретение акций дает намного больший доход (при условии обдуманного выбора компании и грамотного управления инвестициями).
  • Годовая прибыль часто достигает 100%, не зависит от инфляции.
  • Владелец акций может участвовать в развитии компании, принятии решений, определении направления развития.
  • Приобретение акций (большого пакета сразу или постепенное наращивание) позволяет стать совладельцем компании и получать часть прибыли.
  • Львиная доля акций остается ликвидной – в любой момент их можно продавать/покупать, получая доход.
  • Курс акций постоянно меняется, поэтому грамотное управление дает возможность беспрестанно получать прибыль при заработке на торговле.
  • Инвесторы получают доход двумя способами – дивиденды и прибыль от прироста капитала (в процессе развития компании).
  • Минимальная величина стартового капитала.
  • Возможность инвестировать и следить за курсами в онлайн-режиме.

Ситуация на рынке выглядит так, что акции считаются одним из лучших и прибыльных видов инвестирования.

При наличии в портфеле разных объемов акций компаний из тех или иных отраслей и умении грамотно ими управлять (продавать своевременно по максимальной цене, покупать по минимальной) можно обеспечить стабильно высокий доход.

Способы заработка на акциях

Зарабатывать на приобретении этих ценных бумаг можно несколькими способами. Став обладателем одного экземпляра или целого их пакета, можно распоряжаться ими по собственному усмотрению. Выбирая способ заработка на покупке акций, стоит оценить свою готовность рисковать, наличие собственного опыта и знаний в этой бизнес сфере.  Немаловажным фактором при выборе должен быть и размер капитала.

Возможностей для получения доходов тем больше, чем больше его размер и обширней опыт. В таком случае можно одновременно задействовать несколько разнообразных способов заработать. В их числе: трейдинг, пассивное хранение (принцип «купили и забыли»), получение дивидендов. Каждый из существующих вариантов получения заработка имеет свои плюсы и минусы, с которыми надо внимательно ознакомиться, выбирая ту или иную стратегию обращения с ценными бумагами.

Трейдинг

Наиболее известный способ заработка на операциях с акциями — торговля на бирже или трейдинг. Он подразумевает скупку ценных бумаг и их реализацию по более высокой цене. Как правило, ее изменение происходит за очень короткий временной промежуток. Чтобы успешно заниматься перепродажей, необходимо не только постоянно держать руку на пульсе котировок, но иметь представление о том, как устроен данный рынок. 

Цены на нем зависят от многих факторов:

  • текущей ситуации на рынке;
  • прибыльности эмитента;
  • настроения прочих трейдеров;
  • политической обстановки в мире и стране.

Для новичков самый странный параметр – настроение. В данном случае он характеризует восприятие трейдерами той или иной компании, которое, в свою очередь, формируется позитивными или негативными новостями о ней, напрямую влияя на подъем или падение стоимости ценных бумаг, выпущенных ею.

Пассивное хранение

Для тех, кто не любит рисковать и производить телодвижения, не всегда гарантирующие успех, наилучшим решением выступает тактика «купил и забыл». Став владельцем ценных бумаг, их обладатель получает прибыль от роста их стоимости. Это стратегия мудрая в перспективе, но менее высокодоходная, чем заработок на продаже акций. 

Такая долгосрочная инвестиция – аналог вклада в банке. Приобретение ценных бумаг одной или нескольких компаний, которые гарантированно будут возрастать в цене на протяжении нескольких лет – безопасный способ заработка, который позволит получать скромный процент. 

Дивиденды

Доход инвестора, ставшего после покупки ценных бумаг совладельцем компании, который не зависит от стоимости приобретенных им акций – это дивиденды. Их размер устанавливает собрание акционеров по результатам деятельности за отчетный период. Выплаты производятся обычно один или 2 раза в год. Этот способ имеет свои риски, поскольку каждое предприятие проводит свою дивидендную политику. 

Одни изначально декларируют, на какой процент свободного потока или чистой прибыли могут рассчитывать инвесторы, другие не сообщают никаких данных, а в отдельных случаях платить не готовы в принципе. Поэтому выбирая дивидендные ценные бумаги, нужно изучить историю выплат. Эти сведения размещены на сайте организации или с ними можно ознакомиться, например, на сайте Blackterminal.ru или investing.com. Регулярность, стабильность и рост дивидендных выплат – свидетельство финансовой надежности компании и гарантия получения дохода.

Учет разводненной прибыли на акцию.

Кроме базовой EPS, вы также должны раскрывать разводненную EPS.

Почему важна разводненная EPS?

Причина в том, что компания, возможно, подписала некоторые договора или выпустила ценные бумаги, которые сейчас НЕ ЯВЛЯЮТСЯ обыкновенными акциями, но они МОГУТ быть конвертированы в них в будущем, например:

  • Займы, конвертируемые в обыкновенные акции;
  • Конвертируемые привилегированные акции;
  • Варранты и опционы;
  • Программы вознаграждения сотрудников (ESOP от англ. ’employee share ownership plan’), которые предоставляют им обыкновенные акции в качестве вознаграждения.

Эти инструменты называются «потенциальными обыкновенными акциями» , и они могут иметь двукратное влияние на вашу EPS:

  • Прибыль: на нее может повлиять экономия некоторых расходов по потенциальным обыкновенным акциям, например, когда какой-то заем конвертируется в акции, вы перестаете выплачивать проценты по этому займу.
  • Акции: естественно, что когда потенциальные обыкновенные акции конвертируются в обыкновенные акции, количество акций растет, и это разбавляет EPS.

Прежде чем вы начнете вычислять разведенную EPS, вам нужно определить, является ли потенциальная обыкновенная акция разводненной или нет:

Если в результате конвертации потенциальных обыкновенных акций прибыль на акцию увеличивается, то они включаются в разводненную EPS, в противном случае — в базовую EPS.

Некоторые потенциальные обыкновенные акции могут иметь разводняющий эффект (ваша EPS будет снижаться), а некоторые могут антиразводняющий эффект (ваша EPS будет расти).

МСФО (IAS) 33 требует не учитывать антиразводняющий эффект — вы просто раскрываете эффект разводнения акций.

См. также:

Как оценивать разводненную EPS?

Формула для оценки разводненной EPS точно такая же, как для базовой EPS, но как прибыль, так и количество акций должны быть скорректированы с учетом влияния разводняющих потенциальных обыкновенных акций.

Напомним еще раз: при расчете разводненной EPS следует игнорировать потенциальные обыкновенные акции, увеличивающие EPS (т.е. игнорировать эффект антиразводнения).

Влияние разводняющих потенциальных обыкновенных акций на прибыль может быть следующим:

  • Дивиденды по разводняющим потенциальным обыкновенным акциям, которые были вычтены из прибыли при расчете основной EPS;
  • Проценты по разводняющим потенциальным обыкновенным акциям (например, конвертируемый заем);
  • Любые другие изменения в доходах или расходах, возникающих в результате конвертации разводняющих потенциальных обыкновенных акций.

Вам необходимо скорректировать EPS с учетом всех этих пунктов, используя суммы до вычета налогов.

Не забывайте, что это очень распространенная ошибка как в экзаменах для бухгалтеров, так и в реальных финансовых отчетах.

Когда дело доходит до корректировки количества акций, вам всегда нужно предполагать, что все разводняющие потенциальные обыкновенные акции будут сконвертированы в начале периода.

Давайте посмотрим пример.

Виды акционерных обществ

В настоящее время существует публичное акционерное общество (ПАО) и непубличное акционерное общество (НАО).

Публичное акционерное общество (ПАО)

В публичном акционерном обществе акции могут приобретать любые желающие. Крупные компании котируются на фондовых рынках в открытом доступе. Любой инвестор может приобрести пакет акций на бирже без каких-либо дополнительных вопросов и требований. Они обязаны быть полностью прозрачными и выкладывать в открытый доступ ежегодные отчёты о финансовых результатах.

Уставный капитал должен быть не менее 1000 МРОТ. При этом его формирование можно осуществить при регистрации ПАО. Количество акционеров не ограничено.

Непубличное акционерное общество (НАО)

Непубличное акционерное общество (НАО) – хозяйственное сообщество, акционеры которого строго определены еще на этапе создания организации и формирования уставного капитала.

Число собственников, обладающих акциями НАО, ограничено уставными документами. Ценные бумаги такой компании не поступают в свободное обращение, не могут продаваться вне круга акционеров, например, выставляться на биржу.

В названии таких предприятий нет указания на публичность.

Непубличная форма акционерного общества предполагает больше возможностей и свободы в сфере управления предприятием. Но при этом риски выше из-за строго ограниченного числа собственников и сложного механизма продажи акций.

К основным характеристикам непубличного акционерного общества относятся:

  1. Уставной капитал – не менее 100 минимальных зарплат, официально установленных на момент создания. Размер капитала фиксируется в уставных документах.Увеличение уставного капитала НАО возможно в том случае, когда за это проголосовало не менее 2/3 участников.  

  2. Имущество НАО, приобретенное в процессе хозяйственной деятельности, может быть внесено в уставной капитал после независимой оценки.

  3. Акции принадлежат ограниченному кругу лиц, при продаже ценных бумаг НАО участники имеют преимущественное право на покупку. Возможность реализации акций сторонним лицам определяется уставом – среди ограниченного круга лиц, или по результатам общего голосования участников.

  4. Продажа акций среди участников непубличного акционерного общества может проводиться путем обычной сделки.

  5. Стоимость ценных бумаг может быть изменена в сторону увеличения или уменьшения по решению общего собрания акционеров.

  6. В учредительных документах отсутствует обязательная для ПАО приставка «публичное». То есть, при регистрации компания будет иметь правовую форму Акционерное общество АО. 

  7. Управление НАО может иметь любую форму, установленную уставом. Это означает, что управляющим органом может быть и совет директоров, и избранный единоличный исполнительный орган (президент, директор).

  8. Участники НАО имеют право наделять отдельных акционеров особыми полномочиями и дополнительными правами.

  9. Непубличные акционерные общества не обязаны размещать результаты своей деятельности, финансовую отчетность, годовые отчеты, перечень аффилированных лиц и иную коммерческую информацию в открытых источниках. Только НАО с числом акционеров более 50 человек обязаны обнародовать годовой отчет и итоги финансовой и бухгалтерской деятельности.

  10. В ЕГРЮЛ вносится сокращенная информация о непубличных АО – стоимость активов, сведения о лицензии, оповещение о введении арбитражного суда, гарантии кредиторов при реорганизации (ст. 60 ГК РФ) и сведения о ликвидации (ст. 63 ГК РФ).

Гость форума
От: admin

Эта тема закрыта для публикации ответов.